今年九月一日台肥民營化完成，董事長謝生富一個月內即成立四家子公司，稱之「跨世紀轉型計畫」，十月一日宣布「台肥企業集團成立」。沒想到跨世紀轉型未見端倪，謝生富卻已經黯然下台。

資本額七十億元的台肥，擁有土地光以公告現值估計，每股淨值就有四十六元，這還未計開發利益。台肥錢淹腳目，帳上現金一百三十幾億元，發了員工年資結算之後，仍有六十幾億，扣掉周轉金二十億，手頭上可運用資金多達四十幾億元。

很多人早就想打台肥的主意，雖然台肥本業不賺錢，但土地資產豐厚，累積的資本公積更讓人垂涎，加上官股仍佔百分之四十，官股不會隨便賣，具有鎖碼效果，股市裡許多公司都擔心籌碼凌亂，但台肥資本額七十億元，能流通的籌碼卻形同資本額僅有四十二億元，官股居功厥偉。

今年九月一日以前，台肥的官股是有心人士的眼中釘。就連謝生富也不諱言，台肥的公營之身，樣樣要編預算，事事要立院審核，綁手綁腳，很難揮灑。對台肥而言，官股最好是剛好低於百分之五十。去年三月謝生富由台機董事長轉任台肥董事長之後，最重要的使命，是完成官股在台肥低於百分之五十一的任務。

去年三月中台肥股初上市，儘管官股釋出後仍佔有百分之七十五以上持股，台肥的利多看得到卻吃不到，土地被徵收的現金收入轉資本公積，在立法院的掣肘下不得配股，卻仍然引起中南部實戶以及一群專門炒作新上市官股資金介入，挾著資產題材一路由四十七元炒上八十五元，這一波上漲引來立委翁重鈞質疑經濟部賤賣官股，第二階段再釋股的計畫隨即喊卡。

去年下半年金融風暴，台肥股價滑落至承銷價格以下。隨後政府因財政困難，以釋出官股挹注財政，台肥釋股又重新排入計畫中。 原本要在七月下旬完成的官股拍賣，因為兩國論而流標，台肥股票沒人要，甚至再次跌破當初承銷價，也跌破四十六元淨值，一路摔到三十八元。謝生富隨即端出「極有可能高配股」、「積極活化資產用途」等誘因，終於在八月三十一日完成民營化釋股動作，台肥頓時成了市場最大的公司派金主。

謝生富多次說台肥合理股價最少八十元，為了這個合理股價，台肥推出台堉實業、聯生貿易實業、台莊貿易、台勝建設開發等四家子公司。台肥行政處積極發新聞稿，十月一日台肥四家子公司成立，轉型為生物科技、光電、通訊等高科技公司，每隔三、五天台肥就有一則振奮人心的新聞，直到昨天台肥還有處分資產獲利十億與跨足固網與電子商務的消息見報。

在台肥積極轉型的同時，謝生富積極推動財務操作，法官出身的謝生富，手法細膩，旗下四家子公司搶在十月一日以前登記設立，以規避行政院十月一日生效的「國營事業民營化前轉投資即民營化後公股股權管理方案」。因為之前的「中央政府營業及非營業基金參加民營事業投資管理要點」，台肥成立四家子公司完全不需要報經濟部核准，但十月一日以後的新規定，台肥財務上重大變更或重大轉投資行為都必須要向經濟部報准後才能行動。

謝生富成立四家子公司，每家資本額兩億，成立後立即向母公司台肥約定年息百分之六以借據方式借現金十億元，從事短期投資，投資標的當然是謝生富口中「下半年最值得投資的股票—台肥」。有沒有違法？謝生富強調，「我是法官出身」。依照謝生富的說法，上市公司資金貸予子公司的上限就是十億，往來完全合法。

四家子公司在最後過戶日前買進三萬餘張台肥股票，股權合計約為百分之四點六，經濟部決定要在民營化後禮讓兩席董事、一席監事，虎視眈眈的市場派人士誰能入主董、監席次，這百分之四點六股權是關鍵，但也是國營會盯上謝生富的原因。更令人質疑的是，子公司高價進場護盤，是為了特定人下轎，還是真為了投資？謝生富出身立院的背景，更讓市場理直氣壯傳言此次台肥股價在震災後坐上雲霄飛車由五十二元起漲，有許多立委享受了投資理財的樂趣。

謝生富顯然忘了他是官股代表，多次說他不會失去董事長一職，「以王志剛部長的智慧，憑我們一起在政壇長大，我不相信王部長會不支持我」。

【1999/10/14/聯合報 】